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Asymmetric volatility spillovers of financial markets: an application to Colombia

Vargas Paez, Andrea Carolina (2019) Asymmetric volatility spillovers of financial markets: an application to Colombia. Maestría thesis, Universidad Nacional de Colombia - Sede Bogotá.

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Resumen

In this article we suggest how to quantify asymmetric volatility transmission between financial markets by transforming asset prices into cumulative positive and negative changes, while recognizing a time-varying covariance matrix. We compute the asymmetrical spillover indices for the Colombia’s sovereign bond, interbank overnight, foreign exchange, equity, and credit default swaps markets. The US stock market index was also included to avoid a possible omitted variable bias. Daily data for the period 2006-2016 was used. Our findings support the asymmetric connectedness among Colombia’s financialmarkets as spillovers in presence of adverse shocks are larger than the observed with positive innovations. CDS achieved the largest transmission levels of downside risk, whereas transmission from US stock market to the other markets was higher on average, especially in periods of financial turmoil. We compare the results with those obtained from the estimation of a multivariate asymmetric GARCH model for the total asset returns. An algorithm for robustness analysis is presented., Resumen: En este artículo se sugiere una metodología que permite cuantificar las asimetrías presentes en los procesos de transmisión de volatilidad entre los mercados financieros, esto mediante la transformación de los precios de los activos en series de choques acumulados positivos y negativos, reconociendo además matrices de covarianzas dinámicas en el tiempo. Se calculan los indices de spillovers asimétricos para los mercados colombianos de bonos soberanos, interbancario, cambiario, de acciones y de swaps de incumplimiento crediticio, tomando como variable control el índice del mercado accionario de Estados Unidos para evitar sesgos en la estimación. La frecuencia de la información es diaria y la muestra comprende el periodo 2006 -2016. Los resultados sugieren la existencia de asimetrías en el mecanismo de difusión de volatilidad de los mercados financieros en Colombia, la magnitud de los spillovers en presencia de choques negativos es mayor que cuando los choques son positivos. El CDS alcanzó los mayores picos de transmisión neta de volatilidad debida a choques adversos, sin embargo fue la volatilidad del mercado de acciones estadounidense la que en promedio más se propagó en el periodo analizado, especialmente en periodos de turbulencia financiera. Finalmente, se compararon los resultados con aquellos obtenidos a partir de la estimación de un modelo GARCH multivariado para los retornos de los activos sin transformar. Se muestra también un algoritmo propuesto para evaluar la robustez de la metodología.

Tipo de documento:Tesis/trabajos de grado - Thesis (Maestría)
Colaborador / Asesor:Jalil Barney, Munir
Información adicional:Magíster en Ciencias Económicas.
Palabras clave:Asymmetric effects, Volatility transmission, Generalized IRF, Financial markets, Market linkages, Efectos asimétricos, Transmisión de volatilidad, Funciones de impulso-respuesta generalizadas, Mercados financieros
Temática:3 Ciencias sociales / Social sciences > 33 Economía / Economics
Unidad administrativa:Sede Bogotá > Facultad de Ciencias Económicas > Escuela de Economía
Código ID:70810
Enviado por : ANDREA CAROLINA VARGAS PAEZ
Enviado el día :06 Febrero 2019 15:20
Ultima modificación:06 Febrero 2019 15:20
Ultima modificación:06 Febrero 2019 15:20
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